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摩拳擦掌“空翻多” 万亿偏股基金博“长牛”

2019-3-18 17:17| 发布者: 罐头罐头| 查看: 123| 评论: 0

摘要: 聚焦两大变量世间没有无缘无故的爱恨,A股的牛熊亦是如此。究竟是何原因,竟能让老张等一众基金经理在短短一个月的时间里急速“空翻多”,甚至开始为牛市“造梦”呢?一句话可以概括:A股市场的大环境发生了变化。莺 ...

聚焦两大变量

世间没有无缘无故的爱恨,A股的牛熊亦是如此。究竟是何原因,竟能让老张等一众基金经理在短短一个月的时间里急速“空翻多”,甚至开始为牛市“造梦”呢?

一句话可以概括:A股市场的大环境发生了变化。

莺飞草长的三月,上海久为阴雨所扰的人们,得以在周末晴日里出门踏青。但基金经理老张却没有这种心情——暖阳裹着倒春寒铺洒在他身上,而他全神贯注的对象,却只有眼前电脑中的各份研究报告。

老张坚定地认为,新一轮的大牛市行将开启,而目前正处于牛市初期,所以,他需要把更多的精力投入到个股研究中。他直言,无需担心近期A股的震荡调整,调整反而是一次建仓未来的好时机。“短短一个月左右,人气可以被积聚到如此程度,牛市的味道已经很浓了。”老张说,“无论是从政策面,还是从资金面来看,A股都在孕育一次新的爆发。”

老张的观点与农银汇理基金投资总监付娟不谋而合。付娟在接受记者采访时表示,从技术面来看,春节后延续至今的A股快速反弹,量价配合程度较高,传统意义上的“熊转牛”基本确立。

值得注意的是,这渐成共识的观点,正迅速转化为资管规模以万亿元计的偏股型基金的投资策略。逼近巅峰的仓位给偏股型基金带来极其丰厚的回报:WIND数据显示,截至3月17日,多达994只基金今年以来的收益率超过了沪深300指数同期涨幅,领跑者在短短不到三个月的时间里,净值竟然增长了52.46%!

老张的观点,在公募基金经理群体中很普遍。只不过,虽然对大牛市无比渴盼,但许多基金经理的表达,却要比老张和付娟委婉得多。

作为新生代基金经理中的一员,中欧基金的周应波也坚定地表示,A股市场未来几年将是较好的投资选择。他指出,长远来看,A股市场是反弹到位还是反转第一阶段并不重要,重要的是A股已经从2018年的极度恐慌状态中走了出来,投资者的中长期信心得到极大恢复,较多上市公司的股权质押风险也得到缓解,A股有望在震荡筑底之后,在新经济活力的支撑下持续向上。

而A股近期的反复震荡,并未给周应波的决心带来困扰。“市场总是在震荡曲折中前进的,由于短期过快上涨,出现震荡的概率比较大。此外,部分行业的部分股票出现了估值泡沫,但市场整体估值处在合理位置,并没有很大的估值风险。”周应波说,“2018年末的市场低迷提供了历史上极低的估值位置,从这一位置起步,A股未来几年将是较好的投资选择。”

海富通的基金经理姜萍也认为,从中长期来看,A股市场整体并不悲观,结构性机会依然存在。目前宏观政策、资本市场政策均倾向积极,A股整体估值明显低于历史均值,股权风险溢价虽有回落但仍接近历史顶部,空间上蕴含机会。不过,政策放松、流动性边际宽松带动A股估值扩张,但后续业绩表现仍存不确定性,在监管层开始警示配资后,市场题材炒作预计将偃旗息鼓,重新回归基本面。

华安基金副总经理、首席投资官翁启森则表示,2019年国内权益市场相较2018年将更具配置价值。他分析,目前无论是纵向比较国内大类资产配置,还是横向比较世界主要权益市场,国内股票市场都具有低估值的资产配置吸引力。而且从全年来看,国内无风险利率仍有下行空间,国内政策吹暖风将有助于市场风险偏好提升,权益市场的相对优势配置价值将进一步凸显。

大环境变化的第一个重要变量,是政策完成了冷暖交替:从2018年的刺骨寒风悄然变成2019年的暖风拂面。这一点,身处A股投资第一线的基金经理们,感触最深。

老张认为,政策的冷暖交替其实自去年四季度就已经开始,主要围绕两个核心关键词进行:宏观经济和科创板。他指出,在去杠杆政策卓见成效后,重心向“稳经济”偏移,无论是减税降费,还是在流动性宽松上,其意图都是让宏观经济继续保持健康稳定的发展,而宏观经济基本面能否持续向好,是A股能否启动新牛市的核心基础。“在‘稳经济’上动作频频,虽然短时间内不会让大家看到振奋人心的效果,但随着时间的推移,这种利好的价值会逐步释放,加上流动性适度宽松的持续,从而推动A股市场走出一个基本面扎实的牛市。”老张说。

而科创板的即将启动,势必成为A股市场走牛的一个巨大催化剂,这几乎是所有基金经理的共识。光大保德信基金就指出,科创板是今年资本市场的重点,本质上也反映了科技创新政策将会是今明两年的宏观政策核心,也是经济高质量发展与补短板的重心,需要高度重视。预计短期资金分流效应有限,要更多关注映射效应,可以关注主板的科技创新龙头公司。

而在付娟眼里,科创板的启动除了提供新的投资标的外,其对当前市场中的优质成长股也会有“催化”作用,形成板块的共振效应。她指出,科创板即将开板,也给可对标的优质成长股带来了“红利”,有望提升它们的市场估值。她同时表示,自己看好中小市值的优质成长股,投资风格也更偏重于这一方向。而从业绩增速指标来看,创业板和主板之间的差距正在收敛,创业板的业绩优势将慢慢显现出来,这给创业板今年以来的强势行情提供了基本面支撑。


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