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美元、美股和美债收益率齐齐走强,中美经济也释放乐观信号,危机解除了吗?

2019-4-17 17:16| 发布者: 涟水人| 查看: 58| 评论: 0

摘要: 智通财经APP获悉,目前,美元走强,黄金走软,美股再度逼近历史高点,且中国最新公布的经济数据显示前景乐观,这究竟带来了哪些投资信号?当前投资者应该感到乐观吗?下文智通财经APP将从美元、美债、美股、黄金以及 ...

智通财经APP获悉,目前,美元走强,黄金走软,美股再度逼近历史高点,且中国最新公布的经济数据显示前景乐观,这究竟带来了哪些投资信号?当前投资者应该感到乐观吗?下文智通财经APP将从美元、美债、美股、黄金以及中美经济状况分析当前市场形势。

美元意外强势

汇市波动性暴跌,且不能形成明显的趋势,最近关于全球外汇市场陷入窄幅波动的讨论甚多。但是从美元的表现来看,现在不是自满的时候。

尽管美联储公布的3月份工业生产和产能利用率报告令人失望,彭博美元即期指数(Bloomberg Dollar Spot Index)周二还是出现了反弹。问题就在这里:最近几周,美元表现出了惊人的弹性,尽管花旗集团经济意外指数不及预期值的程度创2017年年中以来最大水平,但美元仍然表现稳健。这标志着美元近期打破了过去与意外指数走势一致的趋势。除此之外,还需注意的是,从期权市场来看,市场比去年任何时候都看跌美元。投资组合经理Todd White称,相较于美元兑欧元和兑其他主要货币看涨期权,对冲基金和其他大型投机者为防范美元下跌付出的代价要更高。这意味着,任何一点利好的经济消息都可能扭转这种资产走势,并增加美元的上行压力。

美元升值对市场未必是件好事。去年第四季度股市大跌的部分原因是美元走强,而美联储在更为鹰派的措辞加剧了美元上扬。尽管股市已基本收复跌幅,但投资者仍需密切关注美元走势。标准普尔全球评级数据显示,标准普尔500指数成分股公司30%的营收来自美国以外的市场。标准普尔道琼斯指数董事总经理兼美股主管Jodie Gunzberg计算,标准普尔500指数因美元贬值导致的涨幅是美元升值的3.7倍。因此,在其他条件相同的情况下,美元走强应该会拖累美股。

美债支撑美元走高

美元亦受到债券市场收益率走高的支撑,这使得美联储今年降息的机率从几周前的近80%降至约40%。10年期美国国债收益率周二升至2.59%,高于仅三周前触及的年内低点2.34%。在美联储3月20日出人意料地转变为更为鸽派的立场后,收益率也回到了之前的水平。收益率飙升通常会让人们认为:经济并不像最初认为的那样疲软,经济衰退并不迫在眉睫,或者至少今年不会出现衰退。

美国财政部周一晚间称,2月份美国国债国外持有量增加了506亿美元,达到创纪录的6.385万亿美元。但从另一个角度看,在15.9万亿美元可流通美国未偿债务中,外国人仅持有40.2%,低于2016年底的43.1%,甚至低于5年前的46.7%和10年前的51.3%。这意味着美国必须更多地依赖国内投资者来为不断膨胀的预算赤字提供资金,预计仅今年的发债规模就将超过1万亿美元。摩根大通称:“短期内,市场可能需要一段时间来巩固目前的水平,但中期形势继续表明,收益率将在春末或夏季继续走高。”

美股究竟因何上涨?

正如我们去年末所看到的,不断上升的美债收益率也不利于美股。尽管如此,美股周二还是小幅上涨,Cantor Fitzgerald策略师表示,目前的收益率“虽低,但足以支撑风险资产”。考虑到去年10月和11月10年期国债收益率高于3.20%是股市暴跌的主要诱因,上涨的美债收益率确实利空美股。那么,在盈利增长缓慢下降且经济放缓,标准普尔500指数年内已上涨16%,且距历史高点不到1%的情况下,究竟是什么因素在刺激美股上扬呢?

据LPL Financial和Strategis Research Partners的策略师周一发表的联合报告,目前的股票估值考虑到了企业利润率不断收窄和经济增长持续低迷的因素。LPL Financial首席投资策略师John Lynch周二在一份研究报告中表示:“几年来,一直有传闻称利润率将下滑,也许有时果真如此,但市场似乎信心十足,认为利润率已经下滑,未来可能会出现意外增长。”从投资者的股票持仓来看,利润率出现惊喜时可能会引发股市强劲反弹。瑞信主要经纪部门的数据显示,对冲基金持有的美股占全球资产的比例创去年年中以来最低水平。贝莱德首席执行官Larry Fink周二在公司业绩讨论电话会议上表示,“有大量资金在观望。”

闪光的不一定都是金子

随着投资者转投股票等风险更高的资产,黄金还能走强吗?投资者对避险资产的需求会减少吗?不管原因如何,值得注意的是,金价已在周二跌至今年最低水平——1273美元/盎司。事实上,彭博贵金属分类指数(Bloomberg Precious Metals Subindex)下跌2.13%,贵金属市场整体走势不佳。自2月底以来,该指数已下跌6.37%,而同期彭博商品指数(Bloomberg Commodity Index)上涨0.35%。从历史经验来看,黄金市场的前景并不那么乐观。

有分析称,周一以来,金价一直位于100日移动均线下方,这是一个典型的看跌信号,可能表明金价在跌破近期交易区间后将继续下跌。这也与美元和不断上升的美国债券收益率有关。由于黄金等许多大宗商品是以美元计价,美元走强自然会使原材料价格上涨,从而抑制需求。此外,黄金不提供利息,因此在美债收益率不断上升时,黄金的吸引力则会下降。

越来越多的人看好中国经济

想要证明投资者开始相信中国经济正在走强,只需看看高盛的观点。可能是为了回应投资者的询问,该公司周二发布了一份研究报告,提供了投资者可能从股市反弹中获利的途径。

高盛称,相较于新西兰元、加元或南非兰特,建议买入澳元。澳元对中国经济状况比较敏感,而对大宗商品价格、受中美贸易谈判影响的人民币汇率的敏感度较低。而从最近中国公布的经济数据来看,情况确实有所好转,摩根大通也看好中国经济。

美国经济状况究竟如何?

我们知道美联储已经下调了美国经济预测,但实际情况如何?我们可能会在周三得到一些线索,届时美联储将发布褐皮书经济报告,该报告将有助于确定影响一季度末经济增长的因素是否只是暂时的。

有分析称,3月份的非农就业报告显示,从去年12月到今年第一季度的大部分时间以来美国经济增长放缓势头已减弱。此外,有关企业信心和资本支出计划的数据,可能有助于人们了解到,近期投资支出放缓是否只是噪音,而非信号。下一次联邦公开市场委员会会议将于两周后的5月1日举行。


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