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A股决断时刻将至?知名私募解读6月市场机会

2019-6-3 21:54| 发布者: 守妳到永久| 查看: 116| 评论: 0

摘要: 经济观察网 记者 沈述红股市中有句谚语:叫“五穷六绝七翻身”,说的是每年的五月和六月份,股市往往表现不佳,到了7月才会走好。刚刚过去的5月份,全球股市的确经历了一轮深幅调整。其中A股5月上证指数下跌5.84%, ...

经济观察网 记者 沈述红 股市中有句谚语:叫“五穷六绝七翻身”,说的是每年的五月和六月份,股市往往表现不佳,到了7月才会走好。

刚刚过去的5月份,全球股市的确经历了一轮深幅调整。其中A股5月上证指数下跌5.84%,创业板指数下跌8.63%。而香港恒生指数、纳斯达克指数的调整幅度均超过了深成指和沪综指。

经过了年初的上涨和近两个月的回调,当前市场到底处于什么阶段?6月股市交易即将开始,真的会绝么?今年A股还有没有投资机会?对此,多家私募对6月的A股行情保持乐观,认为海外因素将是掣肘6月行情的重要因素,建议静待局势明朗。

在投资机会方面,有私募坦言,随着中国经济增长放缓,行业整合加剧。现在中国市场里正逐渐形成一批适合长期投资的股票,现在就是投资这些“剩者为王”的行业龙头最好的时机。

五穷”应验

5月份,全球股市都处于回调之中。

A股方面,5月有27个申万一级行业下跌,概念板块两极分化,人造肉、稀土永磁强势领涨,ST、网络游戏、工业大麻等跌幅居前。仅815只个股逆势上涨,占比22.5%。北向资金5月仅2个交易日呈净流入态势,全月净流出536.74亿元。

同时,5月恒指累计跌超9%,创去年10月以来最大月度跌幅。恒指也失守27000点关口,为今年一月份以来首次,较4月高点跌超10%。

截至5月31日,道指跌1.41%,报24815.04点,周跌3.01%,连跌六周、创2011年以来最长连跌周数,月跌6.69%;标普500跌1.32%,报2752.06点,周跌2.62%,连跌四周,月跌6.58%;纳指跌1.51%,报7453.15点,周跌2.41%,连跌四周,月跌7.93%。

欧洲三大股指也携手下跌。5月31日,德国DAX指数跌1.47%,报11726.84点,周跌2.37%,月跌5.00%;法国CAC40指数跌0.79%,报5207.63点,周跌2.05%,月跌6.78%;英国富时100指数跌0.78%,报7161.71点,周跌1.59%,月跌3.46%。

虽然5月以来市场延续震荡走势,但私募普遍认为,这仅是短期的市场波动,不会改变长期向上趋势。

至暗时刻已过?

今年以来经济数据波动加大,一季度超预期的好,4月开始低于预期,5月贸易摩擦升级,市场对经济的预期更加不乐观。

对此,星石投资星石投资全行业基金经理喻宗亮表示,无论从经济的先行指标来看,还是通过仔细分析经济“三驾马车”的结构,都无需那么悲观。从中周期来看,目前经济处于中周期的下行尾声,预计3季度左右会企稳并小幅回升。从长周期来看,经济仍处于新旧动能转换的阶段,结构比增速更重要,高质量发展路径长期不变。

“各项经济指标直观上或许给人悲观的理由,但每一次经济回落期带给人的心理感受是一样的。短期悲观一方面会降低未来产能的供给,压抑当期的需求(让当前产品的价格更低廉),低廉的价格反过来会刺激出更多的需求,市场的转折也由此开始。这就是市场的奇妙之处,今日的悲观正是以后乐观的基础。”喻宗亮直言。

凯丰投资表示,目前来看,短期汇率大幅贬值破7概率较小,MSCI在5月下旬随着纳入因子提高被动型基金将进行配置,目前随着近几周的调整,上证50的估值已经调整到合理的位置。我们认为短期消费和金融会跑赢受贸易战影响的科技板块。

关于目前资本市场最大的黑天鹅,凯丰投资认为主要还是在贸易战这块,如果3000亿的商品要加关税,市场会再度受到冲击。但3000亿产品征税与否的听证会在6月17日,而且宣布会在6月底,所以6月底的G20峰会是值得关注的时间点。

源乐晟资产同样认为短期内可以观察的信号是6月底两国元首是否见面商讨解决的方法。如果不见面,那么全球资本市场继续出现波动的可能性较大。这种波动会给优秀公司带来更好的买入机会。

该私募表示,站在现在的时点往后看,目前很可能是至暗时刻。未来几个因素都有好转的可能性,市场在这个位置上有不错的性价比。市场对内、外部的预期都很低,已经反映了贸易摩擦和技术冲突的长期化,但还没有反映内部的对冲政策,无论哪个出现正面的变化,都有重估的可能性。

“贸易谈判的波折可能并非坏事,有可能让政策坚定重归去年四季度以来的轨道。只要不折腾,企业就会重拾生产和资本开支的信心,有了信心,就有了短期的估值和中长期的增长。这就是我们长期看不悲观的核心所在。”

翼虎投资表示,中美贸易关系仍处于纠结态下,盘后中方发布不可靠实体清单制度,市场的波动率可能显著加大。但正在稳步推进的市场化改革和进一步的对外开放,将为优势的企业带来全新的发展机遇,可逢低精选产业趋势确定与具有核心竞争力的行业和公司的投资机会。

重点关注的投资方向

大盘的回调已经经历了一段较长的时间,反弹会出现在6月吗?

星石投资认为,当前市场状况明显优于去年最低点,也就意味着即使延续调整向下的幅度也相当有限。另外,我们正面临着前所未有的国内转型升级的大机遇。未来市场的投资方向将围绕高端制造业和制造业升级转型,享受成长股的红利。

“所以后续市场若能重回升势,电子、计算机、通信、医药等制造升级行业大概率会是更好的方向,特别是其中大量优质的成长性公司,可能是未来很长一段时间的投资重点。”

在当前的时间,凯丰投资表示指数会逐渐开始走稳,以上证50为代表的龙头股会有相对收益。

丰岭资本对未来依然偏积极,目前重点关注三个方向:

第一个方向是各行各业中最优秀的公司,由于市场的原因,其股票价格接近重置成本附近或者更低的位置。我们相信各行业最好的公司,无论社会环境如何变迁,至少也能获得社会平均回报。大多数时候,这类公司的估值总是高高在上,如果因为投资者的悲观情绪让我们有机会能以重置成本甚至更低的价格买到这样的公司,最终获得超额回报是大概率的事件。

第二个方向是A股市场被错误定价的行业公司。由于监管发行体制及政策的变化,A股市场这几年的估值体系正在重建。在这个过程中,许多历史上被错误定价的公司,会逐步显露其真实的价值。这也是风险收益比相对较好的机会。相比较不受经济影响的行业及基本面有趋势的板块,这个领域更不显眼,交易不那么拥挤,反而更容易获得超额收益。

第三个方向是基本面有边际改善的公司。目前市场总体上对短期的需求预期比较悲观,如果有些公司的基本面在此之前已经经过一轮较为严厉的压力测试,甚至在边际上可能还有些好转的迹象,这些有可能是防守反击的较好品种。

景林资产基金经理张小刚坦言,随着中国经济增长放缓,行业整合加剧。现在中国市场里正逐渐形成一批适合长期投资的股票,现在就是投资这些“剩者为王”的行业龙头最好的时机。

“国际投资者虽然认识到这些企业的价值,但是对中国缺乏长期信心,每次中国遇到困难,他们就夺路而逃,这也许就到了真正的价值投资者出手的好时机。例如白电行业,从20年前百舸争流到现在只剩下三家龙头企业,三家的利润率过去五年一直在提升;在大输液行业,科伦和石四药控制了全国的大部分产能。虽然在国家限制过度输液的政策下,行业增速很慢,但石四药通过产品升级,过去6年营业利润年化超20%的增长;在啤酒行业,中国啤酒消费量自从2013年就开始逐年下滑,地方中小啤酒厂都消失掉了,集中度向龙头公司聚集。现在华润啤酒每年都在关闭产能,提高产能利用率。”张小刚称。


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