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走进一个慢慢变富的投资大咖人生

2018-11-27 19:32| 发布者: 涟水人| 查看: 170| 评论: 0

摘要: 投资领域,创造神话的人不少,但是能够经受住时间考验的人不多,约翰·聂夫就是其中之一。他执掌的温莎基金,在长达30年的时间里,取得了令人瞠目结舌的成绩。今天开始,我将带大家重温《约翰·聂夫的成功投资》这本 ...
投资领域,创造神话的人不少,但是能够经受住时间考验的人不多,约翰·聂夫就是其中之一。他执掌的温莎基金,在长达30年的时间里,取得了令人瞠目结舌的成绩。今天开始,我将带大家重温《约翰·聂夫的成功投资》这本经典之作。

温莎基金管理规模非常庞大。我们知道,大型基金想要跑赢市场非常的困难。但是约翰·聂夫管理的温莎基金,却在30年的时间里,平均每年跑赢大盘3个点。虽然看上去这3%无足轻重,但是复利的威力大家懂的,在30年的漫长时间里,这仅仅3%的超额收益,有可能让你多赚好几倍的利润。

我随便举个例子,比如A基金年化收益10%,他30年后的收益倍数是17.45倍。然后温莎基金每年只比A基金多3%,也就是年化收益13%,那么温莎基金30年的收益倍数是39倍,是A基金收益的2倍还多。

而且,盈亏同源,这道理我们都懂。但是如果你知道,约翰·聂夫是冒了比市场平均更低的风险,取得了超越大盘的表现后,肯定会被这样惊人的成绩所震撼的。可以说,这世界上,除了巴菲特等少数几人,还没有人能够做到这么厉害。

约翰·聂夫这么厉害,我相信各位小伙伴已经来精神了。别急,我之所以推荐这本书,还有很多的理由呢。

之前讲解了费雪的经典著作《怎样选择成长股》,里面对于投资哲学的思考更多一些,但也正因为如此,才给人晦涩难懂的感觉,以至于投资新手在看完之后,会产生更多的疑惑和似懂非懂。

但这本书不同,第一,约翰·聂夫的投资理念简单易懂。他没有复杂的数学模型,也没有高深的投资哲学,他用的投资技巧非常的简单实用,也就是我们大家都知道的——低市盈率投资法。乍一听,是不是特别像格雷厄姆呢?但约翰·聂夫也有属于他自己的绝招,对周期股的精准把握。在周期股的投资方面,在众多成功的投资大师中,像约翰·聂夫这样令人印象深刻的还真没有。

我甚至觉得这本书,并没有将其对周期股的理解写的更加透彻和精彩。于是我查了多方资料印证自己想法,得知约翰·聂夫大概会分配1/3的仓位给周期股上,可见周期股投资是他策略的重要一环。

从而可以推测出,他对于周期股的精准把握,是他可以长期取得超额收益的一个重要因素。可惜的是,这本书在他后半部分,具体的投资案例时,并没有把市场背景、投资逻辑等描述完整。后面我会在具体讲解的时候,尽量剖析的更加清楚。

第二点让人比较感兴趣的是,约翰·聂夫的投资理念,并不是传统的价值投资所讲的“买入并持有”,约翰·聂夫买入股票都是为了卖出,但你又不能说他是一个投机家,因为他每一次买入和卖出都有充足的(基于价值的)投资理由,持有周期也没有固定的期限(也有持有周期很长的案例)。

所以在我理解,他仍然算得上是一位成功的投资大师,只不过他应该属于那种,在买便宜货的同时,又比较注重卖出时机的投资大师。当然,这是我对他的一个个人理解,如果大家学习完这本书,也可以跟我探讨你们的理解和看法。

第三点,也很好玩,约翰·聂夫是一名逆向投资者,他之所以会走向“逆向投资”的道路,是因为他从小就是个倔强的家伙。据他母亲回忆,他小时候都能和路标争辩起来,说“你的方向指示错了,你显示的距离不对…”。大家想像一下,一个小屁孩,再加上一副很认真的模样,走到下一个路口,还要折返回来,跟路标在那争论,想想这场景就好笑。

很明显,在约翰·聂夫看来,市场并不总是正确和有效的,他会判断市场什么时候处于极度亢奋,什么时候又显得过于悲观了。对此他会在市场即将转向的时候采取行动,这就是典型的“逆向投资法”。

不过在这里,我需要强调和提醒一下各位,逆向投资并不适用所有人,对于投资新手还是不要去尝试。只有那些对基本面有清醒认识,对市场趋势有精准把握的人,才可以尝试做逆向投资。而且,还需要做好仓位管理,因为再有经验的人,也有可能因为动作领先于市场太多而受重创。

这本书有很多东西值得挖掘,我就再说一点,这本书的第四个特点,是约翰·聂夫独创的一个很高大上的策略,叫做“衡量式参与”策略。什么意思呢?聂夫有这样一种思维,他在选择股票的时候,会不断的问自己,我为什么选择A,而不是B?A和B到底哪个更好?

这就好比经常有投资者问我:小牛老师啊,军工板块你怎么看啊?大家请注意,问这个问题的背景是军工板块利润很差,而且持续下跌的时候。

如果按照约翰·聂夫的“衡量式参与”策略,那我就会反问你了:银行板块估值这么低、盈利又很稳定的情况下,你为什么不考虑一下比军工板块业绩更优秀、估值更低的银行板块呢?事实上大家回头去看,银行板块在大盘跌破2500点的时候,就已经开始企稳,当时只有银行板块在托盘,后来才有的券商大涨,很明显金融股已经走出了右侧形态。

这是板块的例子,再举一个个股的例子,我亲身经历的例子,那时候我刚毕业在券商工作,当时是11年左右,公司正好在推广融资融券业务。我很清楚的记得当时有一个策略,叫多空配对策略,意思就是说,找两个同一板块的、业务一模一样的、而且市值又差不多的企业。

当时老师举的例子是南航和东航,俩家业务一样、市值相仿、股价也差不多,都是4、5块钱。然后当时南航出了一篇报告,业绩大增,而同一期财报的东航业绩一般。这种情况下可以做多南航、做空东航,这就叫多空配对策略。很多基金公司的多空策略也是这么玩,原理相同。其实,这也是一种“衡量式参与”,在只考虑做多的情况下,南航的当期业绩比东航好,两者选其一,你会买谁呢?

讲了这么多本书的特点,大家是不是发现,有很多小窍门、小技巧可以应用到很多地方呢。这样不仅兼顾了很多投资新手的理解和学习,也可以给一些有经验的投资者以思考,所以我说这本书的适用范围应该较广,希望大家在以后的陪伴中,多多提出宝贵意见和建议,然后我再根据大家的需求对内容做以调整。

接下来我会不定期的更新,所以大家想知道后续的内容的话,就点击头像关注吧!

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