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[交流] Bakkt三步过考,比特币ETF们为何一路坎坷?

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发表于 2019-9-12 18:14:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
还有不到两周时间,全球首个合规比特币期货交易所Bakkt将正式上线。经过将近一年的“跳票”,备受关注的Bakkt总算有了“出头之日”。

今年8月,Bakkt获得了美国商品期货交易委员会 ( CFTC ) 和纽约金融服务部 ( NYFDS ) 的批准。“过考”进程中,Bakkt不仅在信托上做足了准备,还给资产上了保险。

监管这道坎上,Bakkt如同“别人家的孩子”,成了一个正面典型。另外一些希望打通关卡的“比特币ETF”申请者们,却被“百般刁难”。
今年6月,SEC主席Jay Clayton对外重申了批准比特币ETF的先决条件——托管方案及市场操纵对策,“托管是主要问题,SEC如何真正知道投资者拥有数字资产?”

“考官”已经“泄题”,Bakkt之后,比特币ETF们能否在未来被监管接受,成了多数投资者关注的下一个市场动向。

Bakkt“三步走”取信监管

9月10日,Bakkt官方推特正式对外宣布,纽约梅隆银行已为Bakkt Warehouse提供了地理分布式的资产存储,以此保护客户的私钥材料。

Bakkt主打比特币实物交割模式,支持每日结算。它的运营主体是成立于2000年的洲际交易所(ICE), 背后有高盛、摩根士丹利和德意志银行的资本背书,目前为全球知名的能源、金属和其他大宗商品提供场外交易服务。

在美国的金融监管体系下,加密货币交易机构的合规性尤为重要,资产托管的资质是主要的考核指标。

由ICE运营的Bakkt已获得了美国商品期货交易委员会 (CFTC) 和纽约金融服务部 (NYFDS) 的批准。为了满足后者对资产托管的要求,早期,Bakkt便成立了一家托管机构——Bakkt 信托公司。9月9日,Bakkt还通过官方渠道对外宣布,它为旗下的比特币托管业务购买了价值1.25亿美元的保险服务,给托管业务又上了一重保障。

Bakkt官方推特

此外,比特币实物交割模式也要求Bakkt必须拥有大量比特币才能满足客户需求。

币圈有机构人士早就预测,Bakkt的上线会成为传统金融机构资金大规模流入币市的催化剂。

风险评级机构标准共识认为,获监管机构认可的Bakkt一经推出,将会鼓励那些想要投资比特币、但没有合适投资渠道的机构参与比特币市场,“这也是为什么我们长期看涨比特币的原因。”<

8月底,Insight Chain(INB)发布的一个调研报告表明,在收集回来的272份有效问卷中,多数投资者将此视为利好消息。其中85.3%的人认为Bakkt比特币实物交割合约的出现代表了机构投资者的批量入场;81.3%的人认为这将导致大量资金进入币圈;62.9%的人认为在实物交割合约推出后,比特币将迎来上涨。

当然客观来看,参与合约交易并不意味着机构会集体押注比特币,毕竟在这个期货交易平台上,客户也能做空比特币。

MultiVAC CEO Frank发表了保守观点认为,Bakkt上线的消息目前已基本被市场消化,短期不会对大盘造成太大影响。

比特币ETF卡在“托管”环节


长期来看,传统资本的参与对币市来说无疑是个积极信号。

Bakkt之前,包括芝加哥商品交易所CME和芝加哥期权交易所CBOE,都已上线了合规的比特币期货交易业务。

Bakkt之后,下一个被多数投资者关注的监管动向则是“一路坎坷”的ETF。

比特币ETF是一个类似于黄金ETF的基金投资产品,ETF可以让投资者不用直接持有比特币,只需持有ETF基金便可达到投资比特币的目的。

比特币ETF的申请最早可以追溯到2014年。当时,由Gemini 交易所创始人Winklevoss兄弟向美国证监会(SEC)发起联合申请,但经过3年的审查后,依旧未获得通过。之后,很多公司、交易服务商都在前赴后继地尝试申请ETF的合规,结果,不是被拒绝,就是遭延期。

Cointelegraph曾制作了一张比特币ETF 4年来多次被否的时间表,这个新兴的金融产品始终没能走进监管许可的范围。

2016至2019年,ETF被拒时间表

今年6月,SEC主席Jay Clayton对外重申了批准比特币ETF的先决条件——托管方案及市场操纵对策,“托管是主要问题,SEC如何真正知道投资者拥有数字资产?它显然不同于黄金或咖啡等有形资产。”显然,对投资者的保护是监管机构最看重的因素。

申请比特币ETF的交易所面临的监管困境,几乎是每个大型数字资产交易平台的缩影。

在加密货币领域,即便是币安这样的头部平台在进军美、日、韩这些加密货币大市场都会经历种种难关。在原生的币圈行业里,如何安全地储存比特币、证明存储者有自称的比特币量或相应的资金量,一直处于“我说安全就安全,我说有就有”的不透明状态,没有公立第三方证明、没有监管的有效介入,也一直让行业原生的加密货币交易所、商业资管商处于灰色地带,行业一“灰”,便乱象丛生,甚至形成恶性循环。


加密资产在监管“SayNo”的当前,成了无法获得市场普及的投资标的。

Bakkt取信监管的做法带来了一些思路:成立信托公司,与第三方金融机构合作,进行资产存储托管、保护用户私钥材料,配套保险服务等。这家机构在资产保险、信托方面的努力,或许可以给申请比特币ETF的加密货币机构和其他谋求合规的交易平台提供借鉴。




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